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御银股份公告点评:进入新的发展期

发布时间:2011-03-01    研究机构:万联证券

收入和利润小幅增长。2010年公司收入和利润小幅增长,低于我们的预期,主要原因是大客户广州农信社招标延迟,收入确认顺延到2011年。

2011年收入和利润增速将大幅提高

ATM产品销售(销售收入占比约5成):2011年此块营业收入增速有望大幅提高,判断依据:2010年订单金额结转提高、2010年公司延迟确认收入金额增加、有望取得部分地区农行订单。

ATM合作运营服务(销售收入占比约3成):2011年进入产出年。公司非公开增发募集资金新布放的ATM合作运营机的收入仍然处于成长期,预计2012年开始开始进入稳定盈利期。

ATM融资租赁(销售收入占比约2成):保持高速增长态势。公司ATM融资租赁业务2011年开始发力,未来在公司全部营业收入的比重会不断提高。

盈利预测:我们认为2011年是公司业绩进入高速增长起始年,预计公司2011-2013年EPS分别为0.68元、0.97元和1.24元,动态PE分别为29.66、20.81和16.18,我们维持对于公司的“强烈推荐”评级。

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