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御银股份::行业出现多重利好迹象,新产品和大客户突破有望成为催化剂

发布时间:2013-06-06    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司去年业务转型拖累业绩,今年轻装上阵,多个新产品正在推广,有望突破大行,伴之行业利好频出,业绩反转向上

摘要:

央行实行人民币精细化管理,强推ATM冠字号识别,将带动相关设备的快速增长。对于原来具有冠字号识别功能的设备,央行要求最晚2013年6月30日开通,最终要求所有ATM都实现冠字号识别功能。但是目前约有一半的存量ATM机(20万台),是没有冠字号识别功能的,无论是替代、增加模块还是使用其他的解决方案都会带来相关设备快速增长。

国家鼓励支持民族品牌金融设备的迹象进一步明确,工行首次对国产自主品牌ATM机开放招标。而占据市场份额约1/4的农业目前基本为国际品牌设备垄断,民族品牌有替代空间。

银行流程再造将带来新的金融设备需求,行业成长性或被低估。伴随着银行流程的修改,公司的新产品存款机、出纳机和带冠字号识别功能的清分机有望通过原有渠道打开市场。

公司今年新进入大行的可能性非常高,已经参加了工行的评测,技术分领先,期待三季度招标结果。

公司2013年利润触底大幅回升将是大概率事件。公司2012进行了业务的结构调整,主动收缩了利润率虽然高,但资金占用非常严重的融资租赁业务,谨慎控制了合作运营业务,另外,多个新产品研发导致管理费用大增,最后虽然收入保持平稳,但净利润下滑了31%。

预计13-15年EPS分别为0.24元、0.30元、0.34元。

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