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御银股份:业务模式创新,业绩激增

发布时间:2011-08-01    研究机构:国信证券

业务复苏,业绩大幅增长

公司报告期内经营情况良好,实现营业收入4.26亿元,同比增长77.33%;净利润1.14亿元同比增长101.16%。

由于合作运营投入的设备陆续产生效益,业务大幅改善,毛利率上升7.84%; 主营业务综合毛利率上升1.75%。

抓住循环机需求大增的契机,实现产品功能丰富和业务拓展

随着离行设备需求增加、ATM 设备的功能不断完善以及增加存款的效应,循环机的需求大增。公司利用ATM 的市场需求,拓展中间业务功能,实现部分充值、缴费、汇款等业务功能;同时,公司的ATM 设备已经通过了IC 卡测试的PBOC/EMV level2认证,市场方面也取得积极拓展。

公司报告期内设备销售实现2亿元,同比增长37.57%;以融资租赁方式销售的设备达1.38亿元。

此外,公司在确保广东省内业务高速增长的同时,广东省外收入达到2.47亿元, 同比增长40.68%,并成功突破上海市场,在市场拓展方面取得良好成效。

业务模式创新,融资租赁取得较大成功,合作运营开始恢复

公司在合作运营模式上的创新,实现1.38亿元收入,同比增长594%,加快了募投项目效益实现,将在未来几年成为公司成长的重要动力;而合作运营也逐步开始恢复。合作运营和融资租赁是公司长期的积累,在设备选址上有较强优势,在产品维护、技术服务方面也可以良好配套。

成长性良好,业务模式存在一定生命力,维持“推荐”评级

公司11年业绩良好,而行权条件较高的股权激励计划显示公司对于未来的信心,融资租赁的业务创新和循环机需求的增加将促使公司的成长性,预计公司11-13年EPS 为0.54元、0.69元和0.82元,对应当前股价的市盈率为25倍、19倍和16倍,基于公司的成长性,维持公司“推荐”评级。

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